Moody’s Ratings asignó calificaciones de grado de inversión a los programas de Letras y Notas del Tesoro de Panamá, una medida que permitirá ampliar de forma automática la participación de inversionistas institucionales internacionales en las emisiones de deuda local del Estado panameño y reducir el costo de financiamiento del Estado.
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) detalló que el programa de Letras del Tesoro recibió la calificación (P) P-3 y el de Notas del Tesoro obtuvo (P) Baa3, ambas derivadas de la nota soberana a largo plazo (Baa3). Anteriormente, estos instrumentos carecían de calificación propia, lo que impedía su compra por parte de fondos de inversión, aseguradoras y gestoras de activos internacionales sujetos a normativas de riesgo.
A pesar de esa limitación previa, la demanda extranjera por títulos locales registró un incremento del 35% entre agosto de 2024 y septiembre de 2026, de acuerdo con datos del MEF basados en registros de Latinclear y de la Bolsa Latinoamericana de Valores (Latinex). En este periodo, las tenencias internacionales pasaron de $974 millones a $1,312 millones. Los saldos alcanzaron un máximo histórico de $1,922 millones en marzo de 2026.
La posterior disminución de la cartera en abril no respondió a una salida de capitales, sino al vencimiento de la Nota 2026, que representó un pago programado de $713 millones a los tenedores internacionales.
El impacto internacional es más notorio en las subastas recientes. Los custodios internacionales absorbieron el 51% de las Letras emitidas en agosto de 2026 y el 40% de la colocación de septiembre. Estas cifras duplican el promedio general del 26.8% de participación extranjera registrado en las series de Letras actualmente en circulación.
El MEF resaltó que la integración regional también impulsó las cifras. A través del enlace con Euroclear y plataformas locales, los depósitos centrales de valores de Costa Rica, El Salvador, Guatemala y Nicaragua mantienen $32.0 millones en instrumentos panameños a septiembre de 2026, un salto exponencial frente a los $0.3 millones reportados en agosto de 2024.
