La evolución del dinero y los medios de pago atraviesa una transformación estructural acelerada. Los sistemas de pago digital minorista, ejemplificados por plataformas como Zelle en Estados Unidos (EE.UU.) y PIX en Brasil ofrecen ventajas indiscutibles en comparación con los métodos tradicionales como el efectivo o los cheques. Entre estas ventajas destacan la inmediatez en la transferencia de fondos, la versatilidad para operar a través de múltiplos dispositivos móviles y avanzados mecanismos de seguridad tecnológica, tales como el cifrado de punto a punto y la autenticación multifactor. No obstante, cuando estas plataformas operan como silos cerrados, el valor global de la red permanece acotado.
Investigaciones recientes, encabezadas por el profesor Yao Zeng de la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania junto a economistas del Fondo Monetario Internacional (Alexander Copestake, Divya Kirti y María Soledad Martínez Pería), demuestran que se desbloquea una nueva escala de ganancias económicas y financieras cuando las redes de pago alcanzan la interoperabilidad plena, permitiendo transaccionar de forma fluida e ininterrumpida entrediferentes plataformas e instituciones.
1. La Evidencia Empírica: El Caso de Estudio de UPI en la India
El estudio titulado “Integrating Fragmented Markets: Interoperability in Money and Payments” fundamenta sus hallazgos analizando la plataforma Unified Payments Interface (UPI) de la India, la red de pagos rápidos más grande del mundo por volumen. A través de una infraestructura pública desarrollada bajo la órbita del Banco de la Reserva de la India (RBI) y complementada con la identidad digital nacional (Aadhaar), la India estableció las bases para una masificación sin precedentes.
El hito crítico del modelo indio ocurrió cuando el regulador mandató la interoperabilidad obligatoria. Esto forzó la integración de redes privadas cerradas operadas por billeteras digitales dominantes al riel común de UPI. Los resultados cuantificados en la investigación revelan impactos económicos profundos:
- Crecimiento del volumen transaccional: en el primer año posterior a la integración obligatoria, el uso total de pagos digitales en la India aumentó más de un 50%.
- Captura de efectos de red no realizados: en distritos geográficos previamente fragmentados, la interoperabilidad desató un incremento agudo en el número de transacciones por usuario y en el monto promedio de cada operación.
- Inclusión y expansión del crédito: el volumen transaccional generado crea una huella digital transparente. Las entidades Fintech y los bancos utilizan este historial transaccional para evaluar mejor el riesgo crediticio, otorgando mayores volúmenes de financiamiento y a menores tasas de interés a sectores históricamente desatendidos, como pequeños emprendedores y comerciantes ambulantes.
2. Resolución del dilema económico: efectos de red vs. fragmentación
Tradicionalmente, los reguladores de mercados financieros han enfrentado un trilema o dilema económico estructural: los efectos de red tienden de forma natural a la consolidación de monopolios o duopolios dominantes. Por otro lado, las políticas orientadas a fomentar la competencia y la libertad de elección mediante la proliferación de múltiples actores corren el riesgo de fragmentar el mercado, forzando a los usuarios a mantener saldo en múltiples aplicaciones incompatibles.
La interoperabilidad en los pagos ofrece una vía de escape a este dilema. Los usuarios obtienen lo mejor de ambos mundos: la libertad de elegir su plataforma preferida y el acceso a la red completa de usuarios del sistema.
Adicionalmente, la interoperabilidad reduce drásticamente las barreras de entrada para nuevos competidores. En un mercado sin interoperabilidad, un nuevo participante debe convencer a millones de usuarios de migrar simultáneamente para lograr escala.
Bajo un esquema interoperable, los nuevos actores pueden atraer usuarios ofreciendo mejor servicio o menores costos, sabiendo que sus clientes podrán transaccionar desde el primer día con los usuarios de las plataformas dominantes.
3. Redes cerradas vs. redes interoperables
- Dimensión redes cerradas (Silos)
- Efectos de red limitados al número de usuarios de la propia aplicación.
- Expandidos a la totalidad de usuarios del sistema nacional o regional.
- Barreras de entrada muy altas; favorece el monopolio o la consolidación de pocos actores.
- Promueve la entrada continua de nuevos competidores e innovación.
- Baja generación de crédito
- Datos fragmentados; evaluación de riesgo restringida.
Redes interoperables
- Huella digital fluida; democratización del acceso al crédito e inclusión financiera.
- Riesgo de concentración de depósitos fuera del sistema bancario regulado.
- Los fondos permanecen en el sistema bancario comercial bajo la supervisión del banco central.
4. Desafíos, incentivos de infraestructura y fricciones de mercado
A pesar de sus amplios beneficios, la implementación práctica de la interoperabilidad plantea desafíos sustanciales que los formuladores de políticas deben gestionar cuidadosamente:
- Desincentivo a la inversión en infraestructura: cuando los proveedores de servicios de pago son al mismo tiempo los propietarios de la infraestructura física, obligarlos a interoperar sin una compensación económica adecuada puede generar un problema de free-riding. Si las empresas pueden utilizar la infraestructura de terceros sin costo, disminuyen sus incentivos para invertir en nueva cobertura o tecnología.
- Estrategias anticompetitivas de captura de volumen: en sistemas interoperables, algunos actores dominantes intentan privatizar el flujo promocionando códigos QR propietarios no compatibles o reembolsos de dinero (cashback) condicionados a transacciones intra-App. En la India, esto motivó al regulador a prohibir expresamente los códigos QR no interoperables para preservar la apertura del ecosistema.
- Complejidad transfronteriza: extender la interoperabilidad a pagos internacionales implica armonizar no solo protocolos técnicos y semánticos (como ISO 20022), sino también normativas anti-lavado (AML/KYC).
5. Consideraciones finales para reguladores y formuladores de políticas
La evidencia teórica y empírica demuestra que la interoperabilidad es un catalizador fundamental para el desarrollo económico moderno. La interoperabilidad en rieles públicos o bancarios ofrece una vía eficiente y mucho menos disruptiva para acelerar los pagos.
Para las autoridades regulatorias, el mantenimiento de un sistema genuinamente interoperable exige una vigilancia continua para neutralizar los intentos de fragmentación y promover reglas equitativas que equilibren la eficiencia transaccional con incentivos sostenibles para la inversión en infraestructura.
Por: Marcelo Deschamps d’Alvarenga
Senior advisor de Apolo Partener y miembro de la Cámara Fintech de Panamá
