El 8 de octubre, el Banco Popular de China señaló en una declaración sobre su postura respecto al tipo de cambio del yuan que el país aplica un sistema de tasa de cambio flotante controlado. La oferta y la demanda en el mercado son las que marcan la pauta, utilizando una canasta de divisas como referencia.
Esta es la primera vez que el banco central de China expone de manera sistemática su postura de política sobre el tipo de cambio del renminbi. Cabe destacar que, recientemente, se ha pronunciado en repetidas ocasiones contra los argumentos que califican el tipo de cambio del renminbi de “infravalorado”.
Pan Gongsheng, el gobernador del Banco Popular de China, declaró durante su participación en la reunión de ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales del G20 que China aplica un régimen de tipo de cambio flotante administrado, mantiene el papel decisivo del mercado en la formación del tipo de cambio y, al mismo tiempo, previene el “efecto rebaño” del mercado y el autorrefuerzo de expectativas irracionales. La misma declaración fue reiterada posteriormente en la reunión trimestral del tercer trimestre del Comité de Política Monetaria del banco central.
“Recientemente, han aumentado los debates internacionales sobre fricciones comerciales y desequilibrios globales, y la valoración del renminbi se ha convertido en uno de los focos de discusión”, observó Yang He, miembro del Comité Permanente de la Federación Nacional de Jóvenes y director del Instituto de Finanzas Modernas del Banco Industrial y Comercial de China. Señaló que la reunión del G20, la reunión anual del Fondo Monetario Internacional (FMI), así como las recientes negociaciones económicas y comerciales entre China y Europa, han situado el tipo de cambio del renminbi y el superávit de China entre los temas clave de debate.
Algunas economías occidentales interpretan erróneamente los logros del comercio exterior de China como resultado de una devaluación artificial de la moneda para crear ventajas de precios y exportar capacidad excedente al mundo, utilizando esto como argumento y moneda de cambio para presionar a China en las negociaciones económicas y comerciales”. Según Yang He, la declaración del banco central de China responde principalmente a tres cuestiones clave: si el tipo de cambio del renminbi está artificialmente deprimido por las políticas, si el tipo de cambio del renminbi está infravalorado y si los desequilibrios económicos globales pueden resolverse únicamente con acciones unilaterales de China.
La postura subraya que el desarrollo comercial de China se basa en la mejora de la competitividad internacional de su industria, y que China no tiene necesidad ni intención de obtener ventajas competitivas en el comercio mediante la devaluación de su moneda, y nunca recurre a devaluaciones competitivas.
Según datos del banco central de China, los múltiples episodios de apreciación del renminbi en el pasado no perjudicaron el desarrollo comercial del país, y los periodos de depreciación tampoco aceleraron el aumento de la cuota de exportación china.
Entre 2005 y 2008, el renminbi se apreció un 21 % frente al dólar; entre 2010 y 2014, un 10 %; y entre 2020 y 2021, un 9 %. En esos mismos periodos, la cuota de las exportaciones chinas en el mercado mundial aumentó 2,4, 2,8 y 1,7 puntos porcentuales, respectivamente. En cambio, en 2016, el renminbi se depreció un 7 % frente al dólar, y en 2022 se depreció más de un 8 %; en ambos periodos, la cuota de exportación china en el mundo disminuyó 0,7 puntos porcentuales.
Como precio clave de los mercados financieros, las fluctuaciones del tipo de cambio inciden en el coste del consumo transfronterizo, en los beneficios del desarrollo empresarial y en los rendimientos de las finanzas personales. La postura señala que el tipo de cambio es una relación de precios entre distintas monedas, y que se ve influido por múltiples factores, como el crecimiento económico, la política monetaria, los mercados financieros, la geopolítica y eventos de riesgo repentinos. Para analizar la evolución del tipo de cambio, no solo hay que observar el comercio de bienes, sino también el de servicios; no solo la cuenta corriente, sino también la cuenta financiera; y no solo hay que prestar atención a los factores fundamentales de la economía, sino también a elementos como las expectativas.
Desde la definición del tipo de cambio hasta las características del régimen cambiario de China, pasando por las circunstancias en las que el banco central interviene, el origen de la competitividad comercial china y quién debe asumir la responsabilidad de los desequilibrios globales, la postura clarifica numerosas cuestiones.
En opinión de los expertos del sector, en un momento en que el tema cambiario está cada vez más vinculado a los aranceles, las subvenciones y las políticas de cadenas industriales, y reviste un marcado cariz de politización, la postura responde desde múltiples dimensiones a los puntos de vista que politizan e instrumentalizan la cuestión del tipo de cambio.
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