Ante la narrativa “no creemos en las cifras de empleo porque no hay “chen chen” en la calle”, la verdadera pregunta es “¿cómo sin “chen chen” la economía panameña está generando más empleo formal privado que nunca?. Esta paradoja es inferida en un reciente informe de UBS, el mayor banco privado del mundo.
“Panamá: Los buenos tiempos están empezando”
El reporte, fechado 1 de septiembre 2026 y que resume bajo el título “Panama: Let the good times roll” (Panamá: Los buenos tiempos están empezando”), plantea un panorama optimista sobre la economía panameña, basándose en la clara mejoría de indicadores claves, como crecimiento e ingresos del Canal, así como el hecho de que comienzan a disiparse las preocupaciones de los últimos dos años, incluyendo el ajuste fiscal, la mina de cobre (cuya reapertura ve probable), presión sobre el grado de inversión y ruido geopolítico del Canal.
Como motores del crecimiento hace mención al consumo de hogares, reactivación de la construcción, turismo e ingresos del Canal por re-ruteo de cadenas de suministro tras la turbulencia en el Estrecho de Ormuz.
Sin embargo, destaca como paradójico que la demanda interna crece sin expansión fuerte del crédito, se financia con ingreso disponible interno e inversión extranjera. Por otro lado, señala la liquidez abundante y demanda externa por el sistema financiero panameño, pero que los bancos no están canalizando esa liquidez a crédito interno: la prestan o la invierten en activos financieros en el exterior, ante rendimientos globales altos y retornos internos poco atractivos en riesgo-ajuste.
La escasez de “chen chen” es real
La contracción del “chen chen” no es una percepción, es una realidad. Según datos del Instituto Nacional de Estadística y Censo (INEC), entre el 2018 y 2026 el tamaño de la economía se duplicó y agregamos 466,000 habitantes. En el 2018 el país recibió $5,019.4 millones de Inversión Extranjera Directa (IED), versus $905.1 millones en el 2025, una caída del 82% en 7 años. En el primer trimestre del 2026 estos flujos fueron 61.5% inferiores a los del mismo período del año pasado.
Y de acuerdo con la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP), entre enero y julio 2026 hubo $1,278 millones menos en nuevos financiamientos bancarios al sector productivo, en comparación al mismo período del 2018.
A esto se agrega la observación hecha en el Informe de UBS con respecto a la alta liquidez del sistema bancario nacional, pero 39% de sus créditos ($40,696.19 millones a julio 2026) y 61% de sus Inversiones en Valores ($24,399.27 millones) están colocados en el extranjero, totalizando más de $65,000 millones.
Hoy es la empresa privada la que genera los empleos formales
Según el Cuadro 14 del Informe Laboral del INEC, entre octubre 2024 y septiembre 2025, por primera vez en 13 años (2012-2025), la empresa privada y no el Gobierno (con plata prestada) generó la mayoría de los empleos formales.
Luego de 12 años (2012-2024) donde sólo el Gobierno generó empleo formal y los mayores aumentos salariales (financiados con $39,000 millones más deuda externa), en el 2025 la empresa privada generó 63,078 empleos formales (86% del total) y se redujo el déficit fiscal a la mitad (2024-2025).
Un 2026 con más empleo, menos liquidez y menos morosidad
Esta tendencia se acentuó en el 2026. Entre enero y julio Ministerio de Trabajo y Desarrollo Laboral (MITRADEL) procesó 21% más contratos que en el mismo período del año pasado (206,942), mientras que en la primera mitad del año los ingresos por concepto de cuota obrero patronal de la Caja de Seguro Social (CSS) aumentaron 6.9%, las recaudaciones tributarias 5.8% y por el Seguro Educativo se incrementaron 29%.
Adicionalmente, el consumo mensual promedio es $159 millones superior al 2025 (+14%), la recaudación fiscal subió 5.8%, hoy tenemos cifra de venta de autos más alta de la década y según APC Experian, la morosidad bancaria a julio 2026 (61+ días) está en 4.7% (versus 5% el año pasado)
En Hipotecas la cifra es 4.63% (vs. 4.80% a julio 2025), préstamos personales 3.23% (vs 4.03%), tarjetas de crédito 8.47% (vs. 8.89%) y autos 1.95% (vs. 2.21%)
En resumen, la fuerte recuperación del empleo formal privado y la mayor responsabilidad del panameño para hacer frente a sus compromisos financieros ha sido pieza clave en la mejoría del desempeño económico del país.
Como asegura UBS, Panamá tiene la capacidad financiera necesaria para sostener un ciclo crediticio más fuerte. La liquidez no es limitante; el reto es canalizarla hacia actividades productivas y proyectos domésticos rentables.
Por: René Quevedo
Asesor empresarial
